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2012年，GDP增速或不低于8%
去年末，不少機構(gòu)發(fā)布報告，幾乎一致性地調(diào)低了今年的經(jīng)濟增長與通脹水平。一些機構(gòu)和專家預(yù)期，2012年的經(jīng)濟增長目標可能調(diào)低到7.4%-7.8%之間，亦有機構(gòu)預(yù)測為7.5%左右。
事實上，“十二五”規(guī)劃明確，今后五年國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長7%�；ㄆ旒瘓F近在其發(fā)布的2012年年度展望報告中指出，中國政府可能會為2012年公布一個7.5%的增長目標。
但也有部分外資行私下表示，認為今年個別季度的GDP同比數(shù)據(jù)甚至可能跌破6%，至于增長的走勢，普遍認為一季度觸底，二季度起經(jīng)濟將展開反彈，至于下半年的情況則眾說紛紜，莫衷一是。
有觀點認為，下半年伴隨政策放松，增長會逐步走高；另一些觀點認為，二季度的經(jīng)濟反彈是基于補庫存出現(xiàn)的技術(shù)性反彈，而非內(nèi)生性增長因素，全年經(jīng)濟可能維持“L”型。對于通脹，大多數(shù)認為今年個別月份將跌破2.5%，與政府部門的表態(tài)相較要樂觀許多。從翹尾看，通脹走勢基本是兩頭高，中間低的格局，這一點沒有分歧。
GDP單季度增長6%，是近二十年沒有出現(xiàn)過的狀況。其對應(yīng)的工業(yè)增加值增速應(yīng)該低于8%。對此，悲觀者當(dāng)然有自己的理由：一是歐債危機加速惡化削弱外部需求；二是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大幅調(diào)整；三是基建投資繼續(xù)負增長。
仔細分析，這些理由如果全部成為現(xiàn)實，GDP跌破6%并非沒有可能。不過全部實現(xiàn)的可能性微乎其微：首先，歐債的問題已經(jīng)談了3年，真所謂“年年難過年年過，年年過得還不錯”。除了增加金融市場的戲劇性和波動性，似乎也沒出太大狀況，歐美的股市跌幅遠不及A股。再者，歐債問題對外部需求的影響與08年相比不可同日而語，國內(nèi)經(jīng)濟對貿(mào)易依賴度下降，貿(mào)易結(jié)構(gòu)也不再像過去那樣依賴歐美，貿(mào)易順差與GDP的比例今年有望下降至1.5%，歐洲僅占據(jù)了18%。
對于悲觀者的第二點理由，調(diào)查顯示，除了個別樓盤因開發(fā)商出現(xiàn)資金流斷裂出現(xiàn)較大幅度砍價出售外，2011年整體地產(chǎn)價格并未出現(xiàn)想象中的急跌，跌幅也較為有限。國內(nèi)的地產(chǎn)市場與國外不同的地方在于：大部分房屋的按揭比例非常高，國民的負債率整體偏低；大部分業(yè)主仍以居住為主，對房屋價格的變動不敏感；即便是投機盤，由于沒有房產(chǎn)稅，在價格下降20%的范圍內(nèi)，仍可以保持“浮盈”。這就導(dǎo)致整個市場即便有泡沫，也不會如同股票市場一樣以價格下跌的方式來抹平，比較可能的結(jié)果是收入增長，價格緩跌。
過去十年，中國經(jīng)濟以地方政府基建投資與私人地產(chǎn)投資之間的正反饋加強而高速運轉(zhuǎn)，現(xiàn)在趨勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，人們開始擔(dān)心由于地產(chǎn)價格下降，開發(fā)商投資動力不足，從而導(dǎo)致土地財政這一重要渠道受阻，基建投資也會下降。邏輯本身幾無破綻，但有兩點原因，悲觀者并未體察。一是地方政府沒有想象中缺錢。去年的住宅出讓金雖然大幅降低，但商業(yè)用地出讓金卻在上升。以北京為例，年內(nèi)北京出讓的住宅地塊合計為50塊，住宅類土地出讓金收入僅為372.6億，同比去年下降51.4%。不過，同期商業(yè)類地塊出讓金則達到了483.5億，同比上漲了43.9%。第二點，財政收入連年以遠高于GDP的增速攀升，中央政府財政實力龐大。從高層近期的表態(tài)來看，政府并不擔(dān)憂經(jīng)濟增長的動力。
因此，筆者的判斷是，2012年經(jīng)濟增長不會太低，全年增長8%問題不大。
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